在夷陵之战的当口，曹丕欲与孙权盟誓，征其太子孙登入朝为质。吴使还言，魏有侵吴之心，难以为盟。孙权虚与委蛇。魏黄初三年（222）秋，陆逊打败刘备，孙权遂不肯接受。曹丕大怒，欲伐之。刘晔认为，孙权新得志，上下齐心，不可仓猝制也。曹丕不听，乃命曹休、张辽、臧霸出洞口，曹仁出濡须，曹真、夏侯尚、张郃、徐晃围南郡。孙权令吕范拒曹休等，诸葛瑾、潘璋救南郡，朱桓拒曹仁。时吴境蛮夷多未平集，内难未弭。刘备闻魏军大出，又蠢蠢欲动。故孙权一面遣使与刘备修好，又一面向曹丕卑辞上书，求自改厉。刘备已染疾，乃许之；曹丕仍不依不饶，要求送上孙登，即令撤军。孙权赢得时间，稳住刘备，遂不应曹丕，更改年号，临江拒守。曹丕亲征，三路并进。
　　吴黄武二年（223）三月，曹仁败，三路皆退。群臣劝孙权称尊号，孙权辞让曰：“往年孤以刘备方向事急，故先命陆逊率众御之。北闻曹丕，欲以助孤，孤内嫌其有挟，若不受其拜，是相折辱而促其即速兴兵，若魏蜀两军俱至，二处受敌，于孤为剧，故隐忍自抑，就其封王。低屈之趣，诸君似未尽明，今故以此相解耳。”（《三国志·孙权传》注引《江表传》）当刘备东进，孙权数遣使向曹丕称臣，只作书与刘备讲和；待曹丕南下，孙权则急遣使同刘备修好，致书曹丕不过是敷衍了事。孙权外交伎俩，观此可见一斑。
　　蜀章武三年（223）三月，刘备病笃，托孤于丞相诸葛亮和尚书令李严。四月，刘备病逝永安宫，享年六十三岁，谥昭烈皇帝，葬成都惠陵。孙权遣冯熙入蜀吊丧。冯熙还，又受命入魏。曹丕问曰：“吴王若欲修宿好，宜当厉兵江关，悬旌巴蜀，而闻复遣修好，必有变故。”冯熙曰：“臣奉命西使察探蜀情，且以观衅，非有它谋。”（《三国志·孙权传》注引《吴书》）诸葛亮虑孙权有异计，遣邓芝使吴。孙权果然狐疑，不愿见之。邓芝自表请见，曰：“臣今来亦欲为吴，非但为蜀也。”孙权遂见之，曰：“孤诚愿与蜀和亲，然恐蜀主幼弱，国小势微，为魏所乘，不自保全，以此犹豫耳。”邓芝曰：“吴蜀二国四州之地，大王命世之英，诸葛亮亦一时之杰也。蜀有重险之固，吴有三江之阻，合此二长，共为唇齿，进可并兼天下，退可鼎足而立，此理之自然也。大王今若委质于魏，魏必上望大王入朝，下求太子为质，若不从命，则奉辞伐叛，蜀亦顺流见机而进，如此，江南之地非复大王所有也。”孙权默然良久，曰：“君言是也。”（《三国志·邓芝传》）遂自绝魏，与蜀连和。
　　蜀吴相争，曹丕好象是欲作壁上观，以收渔利，然而实际扮演了一位仲裁或均势大师的角色。蜀征吴，他助吴御蜀；待吴破蜀，他又攻吴救蜀。他不愿乘人之危，落井下石，乐打抱不平，雪中送炭；他左袒右护，终使两小国逢凶化吉，得以生存。否则，他无论采纳刘晔还是王朗的计策，只要与一方联合，另一方即将遭灭顶之灾。采刘晔之计，蜀攻吴外，魏击吴内，吴呈土崩之形；纳王朗之策，吴破蜀乘胜追向白帝城，魏大举进军汉中，蜀现瓦解之势。
　　在虎豹云集、狼烟四起的疆场上，孙权左右腾挪，应对巧妙。见机看利，出其不意；逢凶遇危，能化险为夷。兼智兼勇，终于取得袭取荆州、火烧夷陵及抗魏进犯一系列战役的胜利。陈寿评他能屈身忍辱，任才尚计，有勾践之奇，英人之杰。
　　乱世贵智勇，能全则避偏。当然，这是纷乱之末，君主应该适时而启治道了。